Ανακαλύψτε πώς οι εταιρείες εξελίσσονται σε σημαντικούς arbitrageurs και επηρεάζουν τις αγορές. Αν υπάρχει ένα βασικό αξίωμα στα χρηματοοικονομικά, είναι ότι η διαδικασία arbitrage θα πρέπει να διασφαλίσει ότι οι τιμές παραμένουν εντός λογικών ορίων. Όταν οι αποτιμήσεις αποκλίνουν από τα θεμελιώδη μεγέθη, οι έμπειροι επενδυτές αναμένονται να παρέμβουν για να τις διορθώσουν. Ωστόσο, όπως σημειώνει το περιοδικό Economist, οι αγορές συχνά επηρεάζονται από συναισθηματικούς παράγοντες, με αποτέλεσμα οι αποτιμήσεις να απομακρύνονται από τα θεμελιώδη στοιχεία. Ο αντίκτυπος των συστηματικών ροών στις αγορές μπορεί να παραμείνει, ακόμη και αν είναι γνωστές στους επενδυτές και δεν συνδέονται με τις προοπτικές κερδοφορίας. Για παράδειγμα, όταν μια μετοχή προστεθεί σε έναν δείκτη, η τιμή της συνήθως αυξάνεται. Παρομοίως, οι προβλέψιμες επανεπενδύσεις μερισμάτων έχουν την τάση να ενισχύουν τις τιμές.
Το ερώτημα που προκύπτει είναι ποιος είναι ικανός να διορθώσει την αγορά; Αν ρωτήσει κανείς στη Wall Street ποιοι είναι οι arbitrageurs που διατηρούν τις τιμές σε ισορροπία, θα λάβει τις κλασικές απαντήσεις: τα hedge funds και οι quant επενδυτές. Αυτές οι ομάδες, εξοπλισμένες με αναλυτές και αλγορίθμους, θεωρούνται φυσικοί υποψήφιοι. Η βιομηχανία έχει αυξήσει τα υπό διαχείριση κεφάλαιά της από 1,4 τρισ. δολάρια σε 4,5 τρισ. δολάρια στην τελευταία δεκαετία και έχει την ικανότητα να αναγνωρίζει λανθασμένες τιμολογήσεις. Άλλοι υποδεικνύουν τους short-sellers, οι οποίοι είναι συνεχώς σε αναζήτηση φουσκών, ή τους ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι αγοράζουν επιθετικά σε πτώσεις.
Υπάρχει, ωστόσο, ένας ακόμη υποψήφιος που αναφέρεται σπανιότερα, οι ίδιες οι εταιρείες. Συχνά θεωρούνται παθητικοί συλλέκτες κεφαλαίων, αντί να είναι ενεργοί συμμετέχοντες στην αγορά. Παρότι μπορούν να παρέμβουν σε λανθασμένες αποτιμήσεις, οι εταιρείες συνήθως επικεντρώνονται στην επέκταση των δραστηριοτήτων τους, και λιγότερο στην αναζήτηση υπεραξίας. Οι διευθύνοντες σύμβουλοι, έχοντας επιχειρηματικό υπόβαθρο, εστιάζουν σε κεφαλαιακές δαπάνες αντί για τις κεφαλαιαγορές. Όταν παρεμβαίνουν, οι αποφάσεις τους επηρεάζονται από διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της φορολογικής στρατηγικής και της διατήρησης μιας υγιούς πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Παρά ταύτα, ένα αυξανόμενο πλήθος ερευνών δείχνει ότι οι εταιρείες αποτελούν μερικούς από τους πιο αποτελεσματικούς arbitrageurs της αγοράς. Έρευνα του 2000 από τους Μάλκολμ Μπέικερ και Τζέφρι Βούργκλερ αποκάλυψε μια στενή σχέση μεταξύ της καθαρής έκδοσης μετοχών από τις εταιρείες και των μετέπειτα αποδόσεων της αγοράς. Χρόνια κατά τα οποία οι εταιρείες εξέδιδαν περισσότερες μετοχές, ακολουθούνται συνήθως από μειωμένες αποδόσεις.
Η ικανότητα των εταιρειών να προβαίνουν σε κατάλληλες αποφάσεις timing είναι αξιοσημείωτη, καθώς υπερβαίνει ακόμα και αυτή των επαγγελματιών επενδυτών. Ειδικότερα, οι πωλήσεις και οι επαναγορές μετοχών από εταιρείες δείχνουν να προβλέπουν τις μελλοντικές αποδόσεις με μεγαλύτερη ακρίβεια από τις κινήσεις τραπεζών και hedge funds.
Καθώς οι εταιρείες είναι καλά τοποθετημένες για να δράσουν, η επιτυχία τους δεν εξαρτάται μόνο από τις γνώσεις τους, αλλά και από την ικανότητά τους να δράσουν σε ευνοϊκές συνθήκες. Αυτό μπορεί να σημαίνει ότι έχουν την ικανότητα να εκδίδουν μετοχές όταν πιστεύουν ότι οι τιμές είναι υψηλές, κάτι που τις καθιστά πολύ πιο αποτελεσματικές σε περιόδους αβεβαιότητας. Στις περιόδους έντονης μεταβλητότητας, όπως η πρόσφατη περίπτωση της GameStop, οι εταιρείες έχουν την ευχέρεια να αντιδρούν γρήγορα, παρακάμπτοντας τις στρατηγικές που θα απαιτούσαν οι επαγγελματίες επενδυτές.
Πηγή περιεχομένου: in.gr
