Η ελληνική οικονομία διατηρεί αναπτυξιακή υπεροχή έναντι της ευρωζώνης και, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος, αναμένεται να συνεχίσει να κινείται με σταθερό ρυθμό έως το 2028. Την ίδια ώρα, η αναζωπύρωση του πληθωρισμού, με αιχμή την ενέργεια και τις υπηρεσίες, κρατά την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών στο επίκεντρο.
Σύμφωνα με τις προβολές του Ευρωσυστήματος τον Σεπτέμβριο, το ΑΕΠ της Ελλάδας εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 2% το 2026, κατά 1,9% το 2027 και κατά 2% το 2028. Η εκτίμηση για το 2026 διαμορφώνεται σε περιβάλλον διεθνούς αβεβαιότητας και αυξημένων ενεργειακών τιμών, ενώ η επίδοση της χώρας παραμένει ισχυρότερη από εκείνη της ευρωζώνης. Το δεύτερο τρίμηνο του έτους, το ελληνικό ΑΕΠ ενισχύθηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση, έναντι 1,2% στην ευρωζώνη.
Κινητήριες δυνάμεις της ανάπτυξης αναμένεται να παραμείνουν η ιδιωτική κατανάλωση, οι επενδύσεις και οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών. Τα στοιχεία του δεύτερου τριμήνου επιβεβαιώνουν αυτή τη σύνθεση: η κατανάλωση των νοικοκυριών αυξήθηκε κατά 1,7% σε ετήσια βάση, οι επενδύσεις κατά 6,1% και οι εξαγωγές κατά 2,2%. Ωστόσο, η ταχύτερη άνοδος των εισαγωγών σε σχέση με τις εξαγωγές περιόρισε τη συμβολή του εξωτερικού τομέα στην ανάπτυξη, αναδεικνύοντας τη σημασία της ενίσχυσης της εγχώριας παραγωγής και της εξαγωγικής βάσης. Ιδιαίτερα ενθαρρυντική είναι η αναθεώρηση του μεριδίου των επενδύσεων στο ΑΕΠ για το 2025 στο 18%, από 16,9% στην προηγούμενη εκτίμηση, στοιχείο που δείχνει ότι η ανάπτυξη στηρίζεται περισσότερο στη διεύρυνση της παραγωγικής βάσης.
Οι βραχυπρόθεσμοι δείκτες εξακολουθούν να έχουν θετικό πρόσημο. Ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών στη μεταποίηση (PMI) παρέμεινε τον Σεπτέμβριο στις 54 μονάδες, ένδειξη επέκτασης της δραστηριότητας, ενώ η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 5,8% τον Αύγουστο σε σχέση με έναν χρόνο πριν. Η απασχόληση ενισχύθηκε επίσης και η ανεργία υποχώρησε στο 7,4% τον Αύγουστο. Παράλληλα, η δημόσια επένδυση και οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας αναμένεται να στηρίξουν τη ζήτηση, ενώ τα δημοσιονομικά μέτρα του 2026 στοχεύουν στην ενίσχυση του διαθέσιμου εισοδήματος.
Το πιο άμεσο ρίσκο παραμένει ο πληθωρισμός. Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή ανέβηκε στο 5,1% τον Σεπτέμβριο, από 3,7% τον Αύγουστο, ενώ στο εννεάμηνο Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στο 3,8%. Η επιτάχυνση συνδέεται κυρίως με την απότομη αύξηση του ενεργειακού κόστους, αλλά και με την επίμονη ακρίβεια στις υπηρεσίες, η οποία αποτυπώνεται και στον πληθωρισμό πέρα από τις διακυμάνσεις των καυσίμων.
Για το σύνολο του 2026, το Ευρωσύστημα προβλέπει πληθωρισμό 3,5%, με τις ενεργειακές τιμές και τις υπηρεσίες να συνεχίζουν να ασκούν ανοδικές πιέσεις. Στη συνέχεια, η εκτίμηση κάνει λόγο για αποκλιμάκωση στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028, υπό την προϋπόθεση ότι οι διεθνείς τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων θα μετριαστούν. Νέες γεωπολιτικές εντάσεις ή παρατεταμένη άνοδος του ενεργειακού κόστους θα μπορούσαν να ανατρέψουν τις προβλέψεις.
Το βασικό στοίχημα για την ελληνική οικονομία είναι να μετατρέψει την επενδυτική δυναμική και την ανθεκτική εγχώρια ζήτηση σε διατηρήσιμη παραγωγικότητα, χωρίς ο πληθωρισμός να διαβρώσει τα εισοδήματα και να περιορίσει την κατανάλωση.
