Η αμερικανική αγορά ομολόγων βρίσκεται στο επίκεντρο της ανησυχίας, καθώς ο πόλεμος των ΗΠΑ με το Ιράν, το αυξημένο κόστος ενέργειας και το τεράστιο χρέος των ΗΠΑ τροφοδοτούν νέο κύμα πίεσης. Η άνοδος των αποδόσεων ανεβάζει το κόστος δανεισμού για κυβέρνηση, επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Η αναταραχή προκύπτει από μια σύγκλιση ξεχωριστών αλλά αλληλένδετων παραγόντων. Η κλιμάκωση της σύγκρουσης με το Ιράν αυξάνει τις αμυντικές δαπάνες των ΗΠΑ και ανεβάζει το κόστος του πετρελαίου, της βενζίνης, του ντίζελ και των καυσίμων αεροσκαφών.
Οι ΗΠΑ ήδη επιβαρύνονται από τα υψηλότερα επιτόκια του εθνικού χρέους, το οποίο τον περασμένο μήνα ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια. Η απότομη αύξηση των τιμών της ενέργειας ενισχύει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό σε μια αγορά ομολόγων που είναι ήδη νευρική.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς του Υπουργείου Οικονομικών, που λειτουργεί ως μέτρο του κόστους δανεισμού για την αμερικανική κυβέρνηση, ανέβηκε την Τετάρτη στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τριών ετών.
Η πίεση στην αγορά ομολόγων θα αυξήσει το κόστος για τους καταναλωτές που θέλουν στεγαστικό δάνειο, για τις επιχειρήσεις που αναζητούν χρηματοδότηση και για την Ουάσιγκτον που πρέπει να πληρώσει τους λογαριασμούς της.
Το CNN επισημαίνει ότι υπάρχει κίνδυνος η κατάσταση να εξελιχθεί σε φαύλο κύκλο, όπου όσο περισσότερο κλιμακώνεται ο πόλεμος, τόσο περισσότερο θα φοβίζει την αγορά ομολόγων και θα επιβραδύνει την οικονομία και τις μετοχές.
«Φαίνεται ότι δεν υπάρχει τέλος στο πρόβλημα του πληθωρισμού, του πολέμου ή του ελλείμματος στο εγγύς μέλλον», δήλωσε στο CNN η Hardika Singh, οικονομική στρατηγικός στην Fundstrat, εταιρεία επενδυτικής έρευνας.
Η χρηματιστηριακή αγορά καταλαμβάνει το μεγαλύτερο μέρος των πρωτοσέλιδων, αλλά η πραγματική δύναμη βρίσκεται στην αγορά ομολόγων. Οι επενδυτές ομολόγων σε όλο τον κόσμο έδειξαν τη δύναμή τους και αυτό το καλοκαίρι.
Στη Γερμανία, η απόδοση των 10ετών ομολόγων έφτασε πρόσφατα σε επίπεδα που δεν είχαν καταγραφεί από το 2011. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, η απόδοση των 30ετών ομολόγων έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από το 1998. Στην Ιαπωνία, που ξαφνικά αντιμετωπίζει έκρηξη πληθωρισμού μετά από δεκαετίες μηδενικού πληθωρισμού, η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων ξεπέρασε το 3% για πρώτη φορά από το 1996.
Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων κλέβουν την παράσταση από τις μετοχές, προσφέροντας αυτό που παραδοσιακά θεωρείται εναλλακτική χωρίς κίνδυνο. Εφόσον η αμερικανική κυβέρνηση έχει πάντα αποπληρώσει τα χρέη της, όσο πιο κοντά πλησιάζει το 10ετές αμερικανικό ομόλογο στο 5%, τόσο πιο δύσκολο είναι να δικαιολογηθεί η αγορά μετοχών τεχνολογίας με ιστορικά υψηλές αποτιμήσεις, οι οποίες ενδέχεται να υποχωρήσουν.
Όταν ο αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ προκάλεσε αίσθηση στα τέλη Φεβρουαρίου με την επίθεση εναντίον του Ιράν, Αμερικανοί αξιωματούχοι υποστήριξαν ότι η σύγκρουση θα κρατούσε λίγες εβδομάδες και όχι μήνες.
Πλέον, όμως, ο πόλεμος έχει παραταθεί για περισσότερο από έξι μήνες, διαταράσσοντας τη ροή ενέργειας από την πιο κρίσιμη περιοχή εφοδιασμού στον κόσμο. Αυτό υποχρέωσε τους επενδυτές να αναπροσαρμόσουν τις τιμές της ενέργειας, του πληθωρισμού και των ομολόγων.
Όσο περισσότερο διαρκεί ο πόλεμος, τόσο περισσότερο θα ωθήσει προς τα πάνω τον ήδη υψηλό πληθωρισμό και τις αποδόσεις των ομολόγων. Οι εναλλακτικές λύσεις, όπως η κρυφή απομάκρυνση δεξαμενόπλοιων από τον Περσικό Κόλπο και η δραστική μείωση των εισαγωγών πετρελαίου από την Κίνα, περιόρισαν τη ζημιά, όμως δεν την εξαφάνισαν.
Σύμφωνα με την AAA, ο περασμένος μήνας ήταν ο πιο ακριβός Αύγουστος στην ιστορία των ΗΠΑ όσον αφορά τις τιμές της βενζίνης. Το ντίζελ, καύσιμο ζωτικής σημασίας για την οικονομία, έχει αυξηθεί κατά 51% από την έναρξη του πολέμου.
Αυτό μετατρέπεται σε έναν φαύλο κύκλο, εκτός αν βρεθεί ένας αξιόπιστος τρόπος για να βγει ο κόσμος από αυτόν τον πόλεμο, δήλωσε ο Art Hogan, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγορών στην B. Riley Wealth Management.
Οι επενδυτές εκτιμούν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα πρέπει να εξετάσει σοβαρά το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων στη συνεδρίαση χάραξης πολιτικής που θα πραγματοποιηθεί αργότερα αυτόν τον μήνα. Ακόμη και ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, εμφανίζεται πιο ανοιχτός στο ενδεχόμενο να αναλάβει δράση σύντομα.
«Η αγορά ομολόγων μπορεί να σταματήσει να πανικοβάλλεται όταν αρχίσει να πανικοβάλλεται η Fed», δήλωσε ο Hogan. «Αν η Fed δείξει ότι είναι πρόθυμη να ξεκινήσει αυτή τη μάχη κατά του πληθωρισμού, ίσως οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων να ηρεμήσουν».
Οι πόλεμοι είναι δαπανηροί. Η σύγκρουση με το Ιράν κοστίζει στις Ηνωμένες Πολιτείες δισεκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετες αμυντικές δαπάνες, αναγκάζοντάς τες να δανειστούν ακόμη περισσότερο.
Και αυτό δεν είναι μόνο αμερικανικό ζήτημα. Η Ευρώπη, η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα έχουν αυξήσει τις αμυντικές τους δαπάνες λόγω διαφόρων παγκόσμιων απειλών. «Ο κόσμος φαίνεται να έχει εισέλθει σε μια νέα σειρά ατέρμονων πολέμων – και αυτό είναι πολύ δαπανηρό», δήλωσε ο David Kelly, επικεφαλής παγκόσμιος στρατηγικός αναλυτής της JPMorgan Asset Management.
Οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων συνήθως επιβραδύνουν την οικονομία, επειδή αυξάνουν το κόστος κεφαλαίου. Οι εταιρείες πληρώνουν περισσότερους τόκους για κάθε εργοστάσιο που θέλουν να ανοίξουν, ενώ οι μικρές επιχειρήσεις βλέπουν το κόστος δανεισμού να αυξάνεται όταν εξετάζουν επέκταση.
Η ίδια η Ουάσιγκτον πλήττεται από τα υψηλότερα επιτόκια του εθνικού χρέους, το οποίο τον περασμένο μήνα έφτασε για πρώτη φορά τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια. Οι Ηνωμένες Πολιτείες έχουν δαπανήσει 931 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρούς τόκους μόνο μέχρι στιγμής στο τρέχον οικονομικό έτος, ποσό που ξεπερνά τα 804 δισεκατομμύρια δολάρια που δόθηκαν για την εθνική άμυνα, σύμφωνα με το Υπουργείο Οικονομικών.
Κατά την επόμενη δεκαετία, οι καθαρές δαπάνες των ΗΠΑ για τόκους αναμένεται να ξεπεράσουν τα 16 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το Ίδρυμα Peter G. Peterson, ομάδα δημοσιονομικής εποπτείας. Αυτό αντιστοιχεί περίπου στο τριπλάσιο του ποσού που οφείλουν οι Αμερικανοί σε πιστωτικές κάρτες, φοιτητικά δάνεια και δάνεια για αγορά αυτοκινήτου.
Το Ίδρυμα Peterson ανέφερε σε έκθεση που δημοσίευσε την Τετάρτη ότι πρόκειται για συντηρητική εκτίμηση και πως τα κόστη θα μπορούσαν να είναι υψηλότερα αν τα επιτόκια αυξηθούν περαιτέρω.
Ο Θείος Σαμ αντιμετωπίζει επίσης νέο ανταγωνισμό στον δανεισμό από εταιρείες που επενδύουν τεράστια ποσά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Οι τεχνολογικές εταιρείες δαπανούν τρισεκατομμύρια δολάρια για να αξιοποιήσουν την ακριβή έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς δημιουργούν κέντρα δεδομένων σε όλο τον κόσμο, και μεγάλο μέρος αυτών των επενδύσεων χρηματοδοτείται μέσω της αγοράς ομολόγων, εκτοπίζοντας τις δανειακές ανάγκες της Ουάσιγκτον.
Τα επιτόκια των ομολόγων ανέβηκαν τόσο πολύ τον περασμένο μήνα, ώστε ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ προχώρησε σε αμφιλεγόμενη παρέμβαση που ξάφνιασε την αγορά.
Το σχέδιό του, με την υπόσχεση να διπλασιάσει τουλάχιστον τις επαναγορές ομολόγων, απέδωσε μόνο για λίγες ώρες. Η πώληση ομολόγων ξανάρχισε γρήγορα και τα επιτόκια ξεπέρασαν ξανά τα επίπεδα πριν από την παρέμβαση.
«Απέτυχε παταγωδώς», δήλωσε η Σινγκ της Fundstrat. «Αν μη τι άλλο, αυτό μπορεί να έχει επιδεινώσει το πρόβλημα. Ο Μπέσεντ αποκάλυψε τα χαρτιά του. Για τους επενδυτές, ήταν σαν να έλεγε: Θεέ μου, ανησυχεί. Πρέπει να ανησυχούμε κι εμείς».
Ο Kelly της JPMorgan είπε ότι η παρέμβαση του Μπέσεντ δεν ήταν αποτελεσματική, επειδή δεν άλλαξε το διαρθρωτικό πρόβλημα των εξωφρενικά υψηλών ελλειμμάτων. «Απλώς μετακινεί ένα σωρό δανεισμένα χρήματα. Αυτό δεν πρόκειται να αλλάξει την κατάσταση», είπε. «Εκτός αν βρουν έναν τρόπο να αλλάξουν πραγματικά την πορεία του χρέους μας, η κυβέρνηση είναι ανίκανη να το σταματήσει. Έχουμε εξαντλήσει τα όρια των πιστωτικών καρτών».
Ο ίδιος αμφιβάλλει ότι ακόμη και μια μικρή πτώση στις τιμές του πετρελαίου θα αλλάξει ριζικά την κατάσταση στην αγορά ομολόγων, λόγω του τεράστιου ύψους δανεισμού που απαιτείται. «Ο μόνος σίγουρος τρόπος για να επιτευχθεί μια σημαντική ανάκαμψη στην αγορά ομολόγων είναι να υπάρξει μια μαζική ύφεση», είπε.
Η απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων ανέρχεται στο 4,78%, σημειώνοντας άνοδο 73 μονάδων βάσης σε σχέση με πέρυσι.
Πηγή: ΟΤ
Πηγή περιεχομένου: in.gr
