Σε περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας κινείται σήμερα η ευρωπαϊκή αγορά κρατικών ομολόγων, με τα ελληνικά ομόλογα να δείχνουν πιο ανθεκτικά από μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης, ενώ οι πιέσεις στα γαλλικά ομόλογα εντάθηκαν αισθητά.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς βρέθηκε στην περιοχή του 4,39%-4,42%, την ώρα που το αντίστοιχο γερμανικό Bund διαμορφώθηκε στο 3,40%-3,43%. Έτσι, το περιθώριο απόδοσης του ελληνικού τίτλου έναντι του γερμανικού κινείται στο μεταίχμιο των 100 μονάδων βάσης. Η εικόνα είναι σαφώς καλύτερη σε σχέση με το spread των γαλλικών ομολόγων, που έχει φθάσει τις 153-157 μονάδες βάσης (1,53%-1,57%), και των ιταλικών ομολόγων, το οποίο κινείται στις 113-117 μονάδες βάσης. Μεγαλύτερη ανθεκτικότητα εμφανίζουν τα ισπανικά ομόλογα, με το περιθώριό τους στις 65 μονάδες βάσης, καθώς και τα πορτογαλικά στις 59 μονάδες βάσης.
Η εικόνα αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα σε σύγκριση με τη Γαλλία και την Ιταλία. Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς άγγιξε ενδοσυνεδριακά το 5%, επίπεδο που είχε να καταγραφεί από το 2002, με το γαλλογερμανικό spread να κινείται στην περιοχή των 150-157 μονάδων βάσης, κοντά στα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση χρέους του 2011. Οι αγορές εξακολουθούν να αποτιμούν την πολιτική αβεβαιότητα και τις δυσκολίες δημοσιονομικής προσαρμογής της Γαλλίας.
Υψηλότερα από την Ελλάδα παραμένει και το κόστος δανεισμού της Ιταλίας. Το ιταλικό 10ετές κινήθηκε στο 4,57%-4,60%, με το spread έναντι της Γερμανίας στις 113-117 μονάδες βάσης. Αυτό σημαίνει ότι ο ελληνικός τίτλος προσφέρει πλέον χαμηλότερη απόδοση από τον αντίστοιχο ιταλικό κατά περίπου 15-17 μονάδες βάσης.
Καλύτερη εικόνα εξακολουθούν να παρουσιάζουν οι χώρες της Ιβηρικής. Η απόδοση του ισπανικού 10ετούς διαμορφώθηκε περίπου στο 4,05%, που αντιστοιχεί σε spread περίπου 65 μονάδων βάσης, ενώ το πορτογαλικό 10ετές κινήθηκε κοντά στο 3,91%, με spread περίπου 50 μονάδων. Η Ιρλανδία παρέμεινε ακόμη χαμηλότερα, γύρω στο 3,53%.
Οι πιέσεις στην ευρωπαϊκή αγορά τροφοδοτήθηκαν κυρίως από την επάνοδο του Brent πάνω από τα 110 δολάρια, που ενισχύει τους φόβους για τον πληθωρισμό και τα υψηλότερα επιτόκια, αλλά και από τη δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία. Προς το τέλος της συνεδρίασης μέρος του αρχικού sell-off περιορίστηκε, χωρίς όμως να αλλάξει η βασική εικόνα.
Για την Ελλάδα, το βασικό μήνυμα παραμένει θετικό: παρά τη διεθνή άνοδο των αποδόσεων, η χώρα διατηρεί spread χαμηλότερο τόσο από την Ιταλία όσο και -πλέον με μεγάλη διαφορά- από τη Γαλλία, επιβεβαιώνοντας τη σαφή βελτίωση της σχετικής αποτίμησης του ελληνικού κρατικού κινδύνου.
